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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
文/桐城一派
没想到关起门来玩的草根足球赛，最近却风生水起，火爆出圈，这片草根构成的绿茵场，正以场均1.5万观众的盛况碾压同期中甲联赛。
扳扳指头，近几年足协的头头脑脑进去踩缝纫机的有多少了，国足无缘世界杯有多少届了，乌烟瘴气、蝇营狗苟的败军之将，有什么资格去指导人家。
嚯嚯了中国足球还不够，还想去嚯嚯人家苏超？这次，“十三太保”可没惯着它，明确拒绝，我们不需要指导。
慢，足协有脸？说它们有脸，这不是抬举它们吗。
中国足协这回真没面子。先是国家男足从雅加达铩羽而归，彻底无缘世界杯，又传出想指导苏超却遭对方明确拒绝的尴尬事。两件糟心事搁一起，焦头烂额的足协，脸都没地方放了。
徐州队VS宿迁队，踢的哪是足球啊，分明是大风起兮云飞扬的“楚汉之争”；扬州队碰到淮安队，怎么也得分出谁才是真正的“美食之都”；而无锡队与南京队狭路相逢，这不是“水蜜桃大战盐水鸭”吗……
苏超，全称是江苏省城市足球联赛，参赛队伍是13个设区的地级市球队，号称江苏足球“十三太保”。场上球员，职业球员寥寥，几乎全是清一色的快递小哥、教师、程序员、学生等组成。
“比赛第一，友谊第十四”，“没有假球，全是世仇”，这样另类出圈的口号估计你闻所未闻。
我不敢说中国足球的未来在苏超，但我敢说，苏超足球，才是真正的足球，纯粹的足球，足球就该这么踢。
忍不住给苏超点赞，硬刚足协，还得是你们！
国际赛事，国足0比1被印尼羞辱，丢脸丢到国外。国内，舔脸“苏超”遭拒，这尴尬啊。中国足协弄得里外不是人。
搁以前，江苏方面估计连大气也不敢出，毕竟人家是个相当于正厅级别的行业协会，是中国足球的最高管理机关，但如今的足协，早已经不是原先那个高高在上的足协了，谁还给你面子？
苏超突然爆火，看得足协一个眼热啊。不知道是不是梁静茹给了它们勇气，愣是死皮烂脸凑上去说，我来指导指导你们吧。
天塌了，苏超拒绝中国足协指导！
（亚星卓）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间1月13日晚，2025斯诺克大师赛第二日开战。在当日首场比赛中，9号种子丁俊晖凭借6杆60+，在挽救1个赛点后，大比分6-5逆转打出2杆50+和1杆破百的6号种子马克·威廉姆斯，时隔6年再进赛会八强。
马叔打出全场唯一1杆破百，再度将大比分追成4-4。第九局，“中国龙”虽然打出单杆66分，但遗憾未能超分。威廉姆斯趁机以67-66（66）完成一分极限逆转，大比分5-4率先拿到赛点。关键时刻，丁俊晖连轰2杆70+，挽救赛点，连扳2局，大比分6-5逆转晋级八强。这是“中国龙”自2019年之后，时隔6年首度在大师赛上赢球。
在第二日的首场比赛中，9号种子丁俊晖对阵6号种子马克·威廉姆斯。此前，两人曾在巡回赛中交手过24次，“中国龙”14胜2平8负占据上风，且最近一次在2023斯诺克英锦赛碰面时，丁俊晖大比分6-5获胜。本场比赛也是他俩继2011年后，第2次在大师赛上碰面。
与去年相比，本届比赛，除丁俊晖和张安达外，中国选手阵容中又增加了斯佳辉，其中，斯佳辉是首次参加大师赛的比拼。此外，今年的参赛阵容中，共有6位“大满贯”选手，6位从未拿过“三大赛”冠军的选手，以及卢卡·布雷切尔、K·威尔逊、马克·艾伦和丁俊晖4位拿过“三大赛”但并未达成“大满贯”的选手参赛。
本场比赛，双方打满11局。比赛中，上半场，双方各打出1杆50+，“中国龙”两度领先，两度被追平，大比分2-2进入中场休息。休息归来，“金左手”再轰1杆70+，大比分3-2反超，全场第一次领先。丁俊晖此后连轰2杆60+，再胜2局，大比分4-3再度领先。
2025斯诺克大师赛于当地时间1月12-19日在英国伦敦亚历山大宫举行。比赛从首轮到四强战均采用11局6胜制，决赛采用19局10胜制，分2个阶段进行。在决赛之前，每天都有2场比赛，分为2个时段，每个时段1场比赛。
（清泠）
【球员介绍】
“穗安街超”五人足球争霸赛发布会周穗安指导专访，场地环境有别于寻常五人制足球赛，为小球员提供最好条件营造职业赛事氛围
周（周穗安）：简单一句话概括——专业赛制赋能青少年成长！本届赛事以“构建多层次社会足球竞赛体系”为核心目标，延续五人制赛制改革与年龄组细分（U12、U10组），吸引全省16支精英球队参赛。赛事采用“小组循环+排位赛”模式，通过三轮小组赛与两轮排位赛决出名次，并设立“公平竞赛优胜队”“最佳射手”等荣誉奖项，旨在选拔优秀足球苗子，为粤港澳大湾区全运会储备人才。
发布会内容精彩丰富，领导及主办人致辞后，立马进行了抽签仪式，参赛各队届时小组赛所在的组别、对手均尘埃落定。启动仪式在热烈的氛围中落下帷幕。据悉，“穗安街超”首场比赛将于10月3日在广州市荔湾区穗安体育营地“金宇”球场开赛。这场历时17天的足球盛宴将作为迎全运活动、点燃粤港澳大湾区的体育热情，为青少年足球发展注入新动能。一切都是为了“打造城市足球新生态”而努力，这也是广东足球对于未来的规划。
据了解，作为承办单位，广州穗安足球发展有限公司深知青少年是足球发展的根基。为此，他们特别设立“三大支持计划“，亦是这次发布会的亮点之一。
鸣：为什么会选择这个年龄段进行比赛？
1。 “菁英培养计划“：联合省足协邀请李少锋、梁志森等资深裁判开展公益培训，提升基层裁判执法水平；
3。 “社区普及计划“：在广州市的街道社区开展“足球嘉年华“，通过趣味挑战赛、亲子训练营等形式点燃全民足球热情。
周：12岁是一个分水岭，很多球员到U13就因为各种原因选择退役了，毕竟不是每个孩子都能走上职业足球的道路。我们搞U12的比赛就是给这些孩子一个展示的平台，让更多孩子可以选择不退役，也让更多俱乐部能发现他们，亦能够在13岁时有机会进入更高一级的精英训练。
周：关系十分紧密，我们的赛事深度践行国家体育总局等三部委“体育赛事进景区、进街区、进商圈”号召，将赛场延伸至永庆坊、沙面岛等历史文化街区及上下九步行街等商圈，打造“足球+文旅+消费”新场景。协办单位骏辉体育足球俱乐部将提供专业青训支持，联动广雅中学、西关培正小学等12所名校开展“小球员进校园”“教练员进社区”活动，推动足球文化扎根基层。
发布会后，鸣聊体育找来了“穗安街超”五人足球争霸赛的核心人物周穗安指导进行了有针对性的交流访谈，下面便为大家呈现全部内容。
携手同行，共创未来，为助力足球梦想全力以赴！看到广东地区有越来越多的企事业单位为了中国足球的青训、未来持续奋斗和努力，也默默坚持许多年，感觉广东足球、中国足球的未来还是有希望的，特别是有像周穗安指导这样的足球人深耕青训，相信这些愿景有朝一日一定会实现的。
2。 “星火传承计划“：邀请刘均洪、黄国才、麦广梁、梁剑锋等广州足球名宿担任技术顾问，为青少年提供职业化指导；
鸣：广州也搞过其它五人足球赛事，这次“穗安街超”五人足球争霸赛区别于别的五人足球比赛的地方是什么？
鸣（大佬鸣）：周穗安指导，您好。这次“穗安街超”五人足球争霸赛最大的亮点是什么？
周：我们的比赛不是在室内踢硬地板的那种，而是在真正的足球场，划了一个五人制场地，大家要穿足球鞋，在高品质的人工草皮踢，场地和普通五人制比赛不不一样。我觉得，这样的场地环境更适合10、12岁的孩子们进行比赛，而且我们是在专业的足球场进行，尽可能营造一种与正式足球比赛一样的氛围，让孩子们充分感知与体验。
鸣：您刚才在发言里说的“三进”模式激活城市活力令人印象深刻，这和五人足球争霸赛有什么关系？能进一步展开说说吗？
【比赛分析】
文/桐城一派
没想到关起门来玩的草根足球赛，最近却风生水起，火爆出圈，这片草根构成的绿茵场，正以场均1.5万观众的盛况碾压同期中甲联赛。
扳扳指头，近几年足协的头头脑脑进去踩缝纫机的有多少了，国足无缘世界杯有多少届了，乌烟瘴气、蝇营狗苟的败军之将，有什么资格去指导人家。
嚯嚯了中国足球还不够，还想去嚯嚯人家苏超？这次，“十三太保”可没惯着它，明确拒绝，我们不需要指导。
慢，足协有脸？说它们有脸，这不是抬举它们吗。
中国足协这回真没面子。先是国家男足从雅加达铩羽而归，彻底无缘世界杯，又传出想指导苏超却遭对方明确拒绝的尴尬事。两件糟心事搁一起，焦头烂额的足协，脸都没地方放了。
徐州队VS宿迁队，踢的哪是足球啊，分明是大风起兮云飞扬的“楚汉之争”；扬州队碰到淮安队，怎么也得分出谁才是真正的“美食之都”；而无锡队与南京队狭路相逢，这不是“水蜜桃大战盐水鸭”吗……
苏超，全称是江苏省城市足球联赛，参赛队伍是13个设区的地级市球队，号称江苏足球“十三太保”。场上球员，职业球员寥寥，几乎全是清一色的快递小哥、教师、程序员、学生等组成。
“比赛第一，友谊第十四”，“没有假球，全是世仇”，这样另类出圈的口号估计你闻所未闻。
我不敢说中国足球的未来在苏超，但我敢说，苏超足球，才是真正的足球，纯粹的足球，足球就该这么踢。
忍不住给苏超点赞，硬刚足协，还得是你们！
国际赛事，国足0比1被印尼羞辱，丢脸丢到国外。国内，舔脸“苏超”遭拒，这尴尬啊。中国足协弄得里外不是人。
搁以前，江苏方面估计连大气也不敢出，毕竟人家是个相当于正厅级别的行业协会，是中国足球的最高管理机关，但如今的足协，早已经不是原先那个高高在上的足协了，谁还给你面子？
苏超突然爆火，看得足协一个眼热啊。不知道是不是梁静茹给了它们勇气，愣是死皮烂脸凑上去说，我来指导指导你们吧。
天塌了，苏超拒绝中国足协指导！
（亚星卓）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间1月13日晚，2025斯诺克大师赛第二日开战。在当日首场比赛中，9号种子丁俊晖凭借6杆60+，在挽救1个赛点后，大比分6-5逆转打出2杆50+和1杆破百的6号种子马克·威廉姆斯，时隔6年再进赛会八强。
马叔打出全场唯一1杆破百，再度将大比分追成4-4。第九局，“中国龙”虽然打出单杆66分，但遗憾未能超分。威廉姆斯趁机以67-66（66）完成一分极限逆转，大比分5-4率先拿到赛点。关键时刻，丁俊晖连轰2杆70+，挽救赛点，连扳2局，大比分6-5逆转晋级八强。这是“中国龙”自2019年之后，时隔6年首度在大师赛上赢球。
在第二日的首场比赛中，9号种子丁俊晖对阵6号种子马克·威廉姆斯。此前，两人曾在巡回赛中交手过24次，“中国龙”14胜2平8负占据上风，且最近一次在2023斯诺克英锦赛碰面时，丁俊晖大比分6-5获胜。本场比赛也是他俩继2011年后，第2次在大师赛上碰面。
与去年相比，本届比赛，除丁俊晖和张安达外，中国选手阵容中又增加了斯佳辉，其中，斯佳辉是首次参加大师赛的比拼。此外，今年的参赛阵容中，共有6位“大满贯”选手，6位从未拿过“三大赛”冠军的选手，以及卢卡·布雷切尔、K·威尔逊、马克·艾伦和丁俊晖4位拿过“三大赛”但并未达成“大满贯”的选手参赛。
本场比赛，双方打满11局。比赛中，上半场，双方各打出1杆50+，“中国龙”两度领先，两度被追平，大比分2-2进入中场休息。休息归来，“金左手”再轰1杆70+，大比分3-2反超，全场第一次领先。丁俊晖此后连轰2杆60+，再胜2局，大比分4-3再度领先。
2025斯诺克大师赛于当地时间1月12-19日在英国伦敦亚历山大宫举行。比赛从首轮到四强战均采用11局6胜制，决赛采用19局10胜制，分2个阶段进行。在决赛之前，每天都有2场比赛，分为2个时段，每个时段1场比赛。
（清泠）
【球员介绍】
“穗安街超”五人足球争霸赛发布会周穗安指导专访，场地环境有别于寻常五人制足球赛，为小球员提供最好条件营造职业赛事氛围
周（周穗安）：简单一句话概括——专业赛制赋能青少年成长！本届赛事以“构建多层次社会足球竞赛体系”为核心目标，延续五人制赛制改革与年龄组细分（U12、U10组），吸引全省16支精英球队参赛。赛事采用“小组循环+排位赛”模式，通过三轮小组赛与两轮排位赛决出名次，并设立“公平竞赛优胜队”“最佳射手”等荣誉奖项，旨在选拔优秀足球苗子，为粤港澳大湾区全运会储备人才。
发布会内容精彩丰富，领导及主办人致辞后，立马进行了抽签仪式，参赛各队届时小组赛所在的组别、对手均尘埃落定。启动仪式在热烈的氛围中落下帷幕。据悉，“穗安街超”首场比赛将于10月3日在广州市荔湾区穗安体育营地“金宇”球场开赛。这场历时17天的足球盛宴将作为迎全运活动、点燃粤港澳大湾区的体育热情，为青少年足球发展注入新动能。一切都是为了“打造城市足球新生态”而努力，这也是广东足球对于未来的规划。
据了解，作为承办单位，广州穗安足球发展有限公司深知青少年是足球发展的根基。为此，他们特别设立“三大支持计划“，亦是这次发布会的亮点之一。
鸣：为什么会选择这个年龄段进行比赛？
1。 “菁英培养计划“：联合省足协邀请李少锋、梁志森等资深裁判开展公益培训，提升基层裁判执法水平；
3。 “社区普及计划“：在广州市的街道社区开展“足球嘉年华“，通过趣味挑战赛、亲子训练营等形式点燃全民足球热情。
周：12岁是一个分水岭，很多球员到U13就因为各种原因选择退役了，毕竟不是每个孩子都能走上职业足球的道路。我们搞U12的比赛就是给这些孩子一个展示的平台，让更多孩子可以选择不退役，也让更多俱乐部能发现他们，亦能够在13岁时有机会进入更高一级的精英训练。
周：关系十分紧密，我们的赛事深度践行国家体育总局等三部委“体育赛事进景区、进街区、进商圈”号召，将赛场延伸至永庆坊、沙面岛等历史文化街区及上下九步行街等商圈，打造“足球+文旅+消费”新场景。协办单位骏辉体育足球俱乐部将提供专业青训支持，联动广雅中学、西关培正小学等12所名校开展“小球员进校园”“教练员进社区”活动，推动足球文化扎根基层。
发布会后，鸣聊体育找来了“穗安街超”五人足球争霸赛的核心人物周穗安指导进行了有针对性的交流访谈，下面便为大家呈现全部内容。
携手同行，共创未来，为助力足球梦想全力以赴！看到广东地区有越来越多的企事业单位为了中国足球的青训、未来持续奋斗和努力，也默默坚持许多年，感觉广东足球、中国足球的未来还是有希望的，特别是有像周穗安指导这样的足球人深耕青训，相信这些愿景有朝一日一定会实现的。
2。 “星火传承计划“：邀请刘均洪、黄国才、麦广梁、梁剑锋等广州足球名宿担任技术顾问，为青少年提供职业化指导；
鸣：广州也搞过其它五人足球赛事，这次“穗安街超”五人足球争霸赛区别于别的五人足球比赛的地方是什么？
鸣（大佬鸣）：周穗安指导，您好。这次“穗安街超”五人足球争霸赛最大的亮点是什么？
周：我们的比赛不是在室内踢硬地板的那种，而是在真正的足球场，划了一个五人制场地，大家要穿足球鞋，在高品质的人工草皮踢，场地和普通五人制比赛不不一样。我觉得，这样的场地环境更适合10、12岁的孩子们进行比赛，而且我们是在专业的足球场进行，尽可能营造一种与正式足球比赛一样的氛围，让孩子们充分感知与体验。
鸣：您刚才在发言里说的“三进”模式激活城市活力令人印象深刻，这和五人足球争霸赛有什么关系？能进一步展开说说吗？
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